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当前位置： 中投证券：海油工程维持“强烈推荐”评级
发布时间:2010-02-05 09:14:13
大宝典证券网
中投证券分析师认为，公司长期发展战略清晰、产能储备充足，国内油气深水开发的启动，以及公司海外市场的开拓都将推动公司收入的持续快速增长，故维持其“强烈推荐”的投资评级，预计其2009-2011年EPS分别为0.42、0.62和0.81元。
公司主要客户中国海洋石油有限公司在2010年经营策略展望中预计今年的开发支出为48.1亿美元，较2009年的预计完成额增长10%，这一增速较2008-2009年年均23.6%的水平有一定下滑。分析师对此认为，国内海洋油气开发处于由浅水向深水的战略转换期，开发投资增速短期下滑的影响并不会持久。中海油此前在渤海等传统浅水区域的投产力度较大，后续在建项目有所减少，而进军深水的开发活动要在2010年下半年才开始启动，因此整体来看其开发支出将处于一个相对平静期。考虑到深水开发的单位投入增加以及南海区域丰厚的潜在油气开发空间，预计2010年后中海油的开发支出增速将重回20%左右。
分析师指出，公司09年的利润增速放缓根本原因是由于油价波动导致中海油盈利能力下降，从而造成海油工程调价的困难。分析师预计随着2010年国际油价的相对稳定和中海油2010年的销量大幅增长，其业绩将实现迅速恢复，海油工程与之服务价格的调整进度将随之加快，议价能力的恢复将使公司毛利率实现环比明显回升，预计公司2010年毛利率水平将回升至18-19%之间。
公司主要客户中国海洋石油有限公司在2010年经营策略展望中预计今年的开发支出为48.1亿美元，较2009年的预计完成额增长10%，这一增速较2008-2009年年均23.6%的水平有一定下滑。分析师对此认为，国内海洋油气开发处于由浅水向深水的战略转换期，开发投资增速短期下滑的影响并不会持久。中海油此前在渤海等传统浅水区域的投产力度较大，后续在建项目有所减少，而进军深水的开发活动要在2010年下半年才开始启动，因此整体来看其开发支出将处于一个相对平静期。考虑到深水开发的单位投入增加以及南海区域丰厚的潜在油气开发空间，预计2010年后中海油的开发支出增速将重回20%左右。
分析师指出，公司09年的利润增速放缓根本原因是由于油价波动导致中海油盈利能力下降，从而造成海油工程调价的困难。分析师预计随着2010年国际油价的相对稳定和中海油2010年的销量大幅增长，其业绩将实现迅速恢复，海油工程与之服务价格的调整进度将随之加快，议价能力的恢复将使公司毛利率实现环比明显回升，预计公司2010年毛利率水平将回升至18-19%之间。
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