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当前位置： 周四沪深股指窄幅震荡，个股普涨，但部分权重股的弱势使得指数仍然小幅收低，日K线上的十字星形态和量能的萎缩表明上档压力略有显现。笔者认为，目前市场悲观预期和恐慌情绪有所缓和，由于临近春节长假，多空双方有望在上证综指3000点附近形成均衡之势，节前市场将逐步趋于平稳。
前期市场出现持续大幅调整，主要原因在于政策调控改变了投资者的预期。我认为，前期过于悲观的市场预期，在近期有较大可能被修正。
首先，超预期调控政策对短期大盘的实质影响并不大。从超出以往强度的窗口指导的目的来看，并不是要大幅紧缩今年的信贷，而是平衡信贷在季度、月度间的投放量，而且最近两周央行在公开市场净投放资金。同时，从反映市场流动性的银行间同业拆借加权平均利率的变化来看，虽然央票利率提高和央行量化调控力度加大，使其近期出现上升趋势，但目前这一利率水平仍然较低，仅相当于2005年的水平，也低于2009年7月底和9月底的水平。因此，市场资金并未如想象中紧张，政策调控也并非如想象中只紧不松。
其次，从CPI来看，我认为加息时点落在一季度的可能性较小。今年1月份和2月份的CPI数据将维持在较高水平，主要原因是春节前后物价上涨，尤其是食品价格上涨的节日因素和2009年1、2月份CPI基数较低的基数因素，其后数月CPI增速有望出现回落，央行后期采取比较温和的调控手段的可能性更大。
近期伴随着指数的企稳，区域振兴等题材股的炒作趋向热烈，市场超跌反弹的动力异常强劲，后期出口复苏题材、股指期货受益题材和其他主题性投资题材炒作，有望在股指反弹过程中逐步展开。但就中期来看，政策退出预期及其负面影响将使上市公司业绩整体大幅超预期的概率逐步降低，这将成为制约市场反弹空间的主要因素。
从技术形态上看，目前上证综指围绕3000点整数关口展开反复震荡，其下档年线位于2858点，且以每天4个点左右的速度上行，而半年线位于3078点，以每天2个点左右的速度下行，预计两者将在3到4周之后出现汇合。近期股指有望在这两大重要均线之间维持平台震荡的格局，处于上有压力、下有支撑的均衡状态。节后伴随着年线和半年线间区间的逐步收窄，股指将再度进行方向选择。
机构来源：东海证券
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